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美国发布最新征税清单,对PCB等电子行业有多大影响?

2018-09-29
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美国当地时间6月15日,美国贸易代表办公室公布对华征税清单,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。对此,中国外交部发言人称将立即出台同等规模、同等力度的征税措施,双方此前磋商达成的所有经贸成果将同时失效。
  后续美国还将于6月30日出台实施具体的投资限制措施,并针对与高新技术收并购相关的中国个人及企业加强出境管制。


 

 


1. 整体来看,本次征税清单侧重领域主要有:航空航天,信息和通信技术,机器人,工业机械,新材料和汽车等行业。该清单不包括美国消费者日常购买的产品,如手机,电视机等,同时安防设备也未列入其中。
  2. 本次征税清单由两套税单组成。第一套清单在4月6日发布的建议清单的基础上做了一定删减。建议清单共有1,333行,实际落地818行。共涵盖340亿美元的进口商品。本清单将于2018年7月6日开始征收额外25%的关税。主要影响板块有:LED,PCB,,半导体设备,被动元件,分立器件等。综合和上市公司交流及产业链验证得到的结果,可以判断清单一对上述领域的影响较小。
  第二套清单由“301”委员会拟定,首次披露,主要针对“中国制造2025”,共计284条加税项,涵盖160亿美元的进口商品。后续还需通过公开流程(如听证会等)对其审议,随后才会执行。主要影响板块有半导体及面板生产设备,,分立器件等。
  3. 加税项目详解:
  (1)清单一:经一一确认,最终版删除了建议稿中的电视机加税项,但其他相关项目均还在清单里。
  LED:本次关税清单主要影响的是LED的上游芯片和背光。而国内LED芯片厂商对美出口比例不多,三安光电的对美出口比例位于2-3%之间,而其他两强,华灿光电和澳洋顺昌的对美出口比例则更是少之又少。同时,根据LEDINSIDE的统计数据,2017年和本次征税相关的三大LED项目,仅占行业出口产值的5%以内,对美出口总额比例更低,仅为4600万美金。
  在LED产业链中,对美出口金额较大的实则是下游应用产品,如照明产品94054090、94051000等,但这次均不在清单的加税范围内。
  同时值得关注的是,最终版关税清单删除了建议稿中的电视机征税项,如85284925,85287262等。但面板的另一主要下游液晶显示器依旧在征税范围内


 


  面板:本次关税清单并未直接对面板征税。
  PCB:PCB领域的加税主要针对电视机的PCB及生产设备。但国内PCB厂商出口美国比例较低,如胜宏科技来自美国本土收入不足1%。整体来看影响不大。
  除此之外,关税清单中还有较多项目针对PCA,即SMT行业。由于PCA是PCB的直接下游产业,如医疗设备,稳压器,TV,测试仪器等领域的PCA出口业务受到影响,也将在一定程度上影响PCB,被动元件等企业的业绩。
  半导体设备:清单一中的征税项目以PVD设备、检测设备为主,有较多项目不在加税范围内,但清单二中做了增补


 


 激光设备:清单一将对生产印制电路和加工金属的激光设备征税。(据了解大族激光出口美国的比例为1%左右。本次贸易战对其影响微乎其微。
  被动元件:本次关税清单有多项涉及被动中的电容和电阻。目前被动元器件龙头厂商,如艾华集团,法拉电子,江海股份等对美出口比例均小于10%。短期内会有一定影响,但相对可控。


 

分立器件:本次关税清单中,有较多涉及分立器件的项目。当前国内几大分立器件龙头中,捷捷微电及士兰微对美出口比例不足1%;扬杰科技对美出口比例亦不到20%。所以影响有限。

 


(2)清单二:主要新增了集成电路,光纤光缆,电动汽车及零组件,,石油化工等领域的加税项
  具体到电子产业相关的有:
  集成电路:清单一未涉及集成电路产品。而关税清单二将其纳入了征税范围。但整体来看,国内集成电路设计公司的出口比例较低,25%的关税政策对其影响不大。


 


半导体及面板生产设备:本次清单二对清单一中的征税项目做了增补,将半导体及面板的生产设备及其零组件均纳入其中。
  清单一有部分分立器件产品未纳入征税范围,此次清单二做了增补。但如上文分析,同样影响有限。


 


4. 后市判断
  整体来看,贸易战加税对于电子板块影响有限,手机终端及安防板块在贸易战中更是不受影响。随着关税清单的靴子落地,相关受到市场情绪压制的板块将有望迎来强力反弹。
  同时,在这个时点有必要对贸易战后续的走势做研判,虽然中国推出反制措施后,美国还有可能扩大征税范围。但国内的消费电子产业链,尤其是苹果产业链,处于整个产业链价值微笑曲线的中间环节,虽然贸易顺差巨大,但在整个生产过程中,仅赚取生产加工费;而苹果公司及其他产业链上游公司,如Intel,TI等,位于微笑曲线的两端,是全球贸易分工的受益方。如美政府意图通过征税,促使苹果产业链的生产加工环节回流美国。那么苹果手机的销售成本会大大提升,一方面会影响苹果公司以及产业链上游公司的利润水平,另一方面会转嫁到消费者处,抬高手机售价,从而影响苹果手机的销量。同时,美国人力成本远高于中国,如特朗普政府推动富士康在美设厂,光人力成本一项就会使得一部苹果手机制造成本上升37%,所以短期内该方案落地的可能性不高。
  而安防板块,虽然美众议院于5月24日通过其年度国防法案的草案版本NDAA,并在增补提案中建议禁止美政府采购海康威视、大华股份的视频监控设备。但中美之间,安防板块的贸易顺差不大,且安防并非“中国制造2025”的核心建设方向,所以后续增税的可能性同样较小。


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